Что такое фундаментальный анализ
Метод оценки стоимости компаний и их ценных бумаг. Инвестор анализирует финансовую и бухгалтерскую отчетность компании и пытается выяснить истинную (справедливую) стоимость её ценных бумаг.
Целью данного анализа является сравнение справедливой стоимости акций компании с тем, как их оценивает рынок (с рыночной оценкой участниками стоимости бумаг) и в случае, если акции недооценены рынком, при наличии дальнейших перспектив развития компании, принимается решение о покупке ее акций с целью будущей переоценки их рыночной стоимости.
Основополагающими методами и подходами анализа являются: метод сравнения (отраслевой), стоимостной подход (оценка мультипликаторов), метод сезонных трендов, корреляционный метод. Как правило, используется комбинация из разных методов и подходов для принятия наиболее объективного решения.
Фундаментальный анализ подразумевает под собой метод измерения внутренней стоимости ценной бумаги, при котором происходит изучение взаимосвязанных экономических и финансовых факторов. Анализируется все, что может оказать влияние на стоимость ценных бумаг: макроэкономические показатели (состояние экономики, а также общее положение конкретной отрасли, в которой работают компании), микроэкономические показатели (руководящий состав и их эффективность управления компанией).
Только после анализа разных факторов, влияющих на компанию, можно перейти к показателям конкретных компаний, где в этом процессе учитываются:
- доходы;
- доля компании на рынке;
- расходы;
- собственный капитал;
- чистая прибыль;
- рентабельность капитала;
- выручка;
- потенциальный рост;
- прибыль;
- качество управления;
- активы;
- пассивы;
- балансовая стоимость;
- наличие конкурентного преимущества.
- свободный денежный поток.
Обычно фундаментальный анализ используется, чтобы узнать истинную стоимость акций, но в то же время такая оценка полезна и для того, чтобы провести оценку и других активов компании: облигаций, деривативов.
Если справедливая стоимость ценной бумаги выше, чем её оценивает рынок, то актив считается недооцененным. Его можно рассматривать для покупки. Если справедливая стоимость ценной бумаги ниже рыночной цены, актив считается переоцененным. Данные позиции рекомендуется закрывать или сокращать.
Этот метод оценки противоположен техническому анализу, в котором прогнозирование направление цен осуществляется путём анализа исторических значений финансового инструмента (цены и объема на графике).
Фундаментальные факторы разделяются на две группы: качественные и количественные. Качественные показатели включают в себя компетенцию руководящего состава компании, степень узнаваемости бренда и имеющиеся у организации запатентованные технологии. Количественные показатели характеризуются финансовыми значениями, потому что считаются и поддаются анализу, так как это измеримые показатели работы бизнеса. Самый важный источник информации, из которого можно узнать эти сведения – финансовая отчетность. Именно в ней отражены все данные об активах, о прибыли, доходе и многое другое.
Качественные основы
При проведении анализа любой компании учитываются:
Бизнес-модель: вид деятельности организации, а также зарабатывает ли компания деньги именно на нем или большая часть дохода идет из других источников.
Конкурентоспособность: выживание компании многие годы означает способность поддерживать и сохранять конкурентное преимущество.
Менеджмент является важнейшим критерием при инвестировании. Для анализа можно использовать корпоративный сайт и проверить биографии высшего руководства и членов совета директоров, и на сколько эффективно они выполняли задачи, поставленные перед компанией, в прошлом.
Корпоративное управление – это политика компании, взаимодействие и ответственность между руководством, а также с заинтересованными сторонами. Определяются данные формы взаимоотношений в уставе компании (инвесторы предпочитают покупать компании, которые управляются прозрачно и эффективно).
Отраслевая принадлежность компании: потенциальная клиентская база, доля компании на рынке, конкуренты, законодательное регулирование, бизнес-циклы и процессы. Изучение отрасли даёт понимание о текущем финансовом состоянии компании.
Количественные основы для анализа
Финансовая отчетность представляет собой документы, в которых бизнес-организация раскрывает информацию о своём финансовом положении и своих финансовых результатах. Это такие финансовые отчеты: балансовый отчет, отчет о финансовых результатах (прибыли и убытках), отчет о движении денежных средств.
Отчёт о финансовых результатах (прибыли и убытках) — одна из основных форм бухгалтерской отчётности в России, которая характеризует финансовые результаты деятельности организации за отчётный период и содержит данные о доходах, расходах и финансовых результатах. В отчете отражается величина балансовой прибыли или убытка, а также:
- Выручка от реализации продукции/услуг;
- Управленческие расходы;
- Валовая прибыль;
- Себестоимость продаж;
- Доходы от участия в других организациях;
- Прибыль (убыток) от продаж;
- Коммерческие расходы;
- Проценты к получению;
- Прочие доходы и расходы (в том числе положительные и отрицательные курсовые разницы);
- Проценты к уплате и т.д.
Отчёт о финансовых результатах является важнейшим источником для анализа показателей рентабельности предприятия, рентабельности реализованной продукции, рентабельности производства продукции, а также для определения величины чистой прибыли.
Балансовый отчет
Отчетность, в которой указаны активы, пассивы, а также собственный капитал бизнеса на конкретный момент времени. Этот отчет отражает тот факт, что финансовая структура организации сбалансирована так:
Активы = Пассивы + Собственный Капитал
Активы – это всё то, чем владеет компания, а также контролирует: движимое и недвижимое имущество, наличные деньги.
Финансовое содержание данных активов осуществляется из собственного капитала или из пассивов.
Пассивы – это все долги компании перед кредиторами, а также по другим обязательствам (зарплаты, налоги и т.д.).
Собственный капитал – это общая стоимость всех активов (внесённая учредителями при организации компании в бизнес, нераспределенная прибыль, а также прибыль, полученная в предыдущие годы).
Отчет о движении денежных средств
Это отчет обо всех движениях денежных средств организации за определенный период времени. Отчетность основана на следующих показателях:
- Денежные средства от инвестирования: деньги, которые используются для инвестирования в разные активы, а также полученный доход от продажи собственного оборудования или долгосрочных активов.
- Денежные средства от финансирования: деньги, которые уплачены или получены при эмиссии ценных бумаг, а также при заимствовании денежных средств.
- Операционный денежный поток: деньги, которые получены от ежедневных операций компании.
Главная задача фундаментального анализа выяснить, является ли цена на фондовом рынке реальной (справедливой) по отношению к стоимости акции. В этом и состоит фундаментальный анализ. Сконцентрировавшись на конкретном бизнесе, участники могут оценить внутреннюю его стоимость и найти активы для приобретения со скидкой. Когда рынок (другие участники на нём) переоценит фундаментальные показатели, то инвестиции в таком случае окупаются.
Самым известным и популярным в мире фундаментальным аналитиком является Уоррен Баффет («Оракул из Омахи»).