Компании с госучастием — ждать ли чуда?
Два — три месяца назад я рассматривал облигации ПАО “Камаз”, для добавления в портфель. Нужно было подобрать довольно-таки консервативные инструменты, поэтому на тот момент мне показалось, что долг у компании чересчур большой, чтобы можно было говорить о каком-то консерватизме.
Тогда я как-то не обратил внимание на то, что эффективная доля госучастия в этой компании составляет больше 50%. Позднее мне пришла идея пересмотреть облигационные выпуски компаний, в которых участвует наше государство и поискать информацию по дефолтам таких эмитентов. В общем я решил поделиться с вами, что из этого получилось.
Компании с государственным участием
Система управления публичными государственными активами довольно-таки запутанная. Я не буду вдаваться в подробности, а скажу только, что самая большая доля федеральной собственности принадлежит Росимуществу, в т.ч. и подконтрольным ему ведомствам. В общей сложности под контролем Росимущества находятся более 30 компаний с разными долями участия.
Общая картина публичной государственной собственности выглядит приблизительно так (взято с официального сайта BCS EXPRESS):
В поисках чуда
Теперь, когда мы определились в каких компаниях наше государство принимает участие настало время взглянуть на облигации этих эмитентов и посмотреть что они предлагают для частных инвесторов. Я честно старался найти что-то интересное, с хорошей доходностью, но просмотрев первый сектор компаний — это те, где доля участия государства не превышает 50%, мой энтузиазм немного подугас. Конечно, там попадались выпуски с хорошей купонной доходностью, но рыночная цена сделала свое дело и в итоге эффективная доходность по таким облигациям была на уровне 6,5 — 6,75% годовых. Среди корпоративных бумаг других эмитентов можно найти что-то поинтереснее. Но я не бросил свои попытки и пошел мониторить следующий сектор, где доля госучастия уже варьируется в пределах от 50% до 75% и далее.
Газпром предлагал по своим облигациям доходность в 6,9% годовых (это уже с учетом их рыночной стоимости). Московская объединенная электросетевая компания предлагает 7% к оферте, правда оферта уже в февраля 2020 года. У Камаза дела обстоят несколько лучше — можно найти выпуски с доходностью 7,5% — 7,8% годовых. Объединенная авиастроительная компания предлагает один выпуск облигаций с эффективной доходностью 8,1% и датой погашения 17 марта 2020 года.
В итоге получилось, что ожидать каких-то сверхъестественных доходностей от эмитентов с госучастием не приходится. Из всего перечня доступных выпусков облигаций достойны внимания только МОЭК и ОАК, которые предлагают 7% и 8,1%, правда погашение у них уже через 2-3 месяца. В целом если нужно где-то передержать наличность на пару месяцев, то можно рассмотреть их в качестве альтернативе банковскому депозиту, правда не стоит забывать про комиссии, поэтому доходность окажется несколько ниже заявленной. Еще есть Камаз с доходностями в 7,5% — 7,8% годовых.
Итог
В целом же я считаю, что в корпоративном секторе можно найти более привлекательные выпуски облигаций. Да и участие государства в управлении компанией не является гарантом того, что эмитент не объявит дефолта по облигациям. В любом случае прежде чем принимать решение о покупке актива в свой портфель нужно сделать хотя бы поверхностный анализ долга компании и основных показателей, говорящих о том, как вообще идут дела у этого бизнеса. В общем чуда не произошло — хочешь бОльшей доходности — будь готов принять на себя бОльший риск.
Информация, представленная здесь, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые финансовые инструменты могут не подходить вам по инвестиционным целям, допустимому риску, инвестиционному горизонту и прочим параметрам индивидуального инвестиционного профиля. Данный обзор и прочие обзоры размещенные в группе — это лишь мнение автора относительно финансовых показателей той или иной компании, того или иного актива и они не могут быть рассмотрены или использованы в качестве индивидуальной инвестиционной рекомендации. Проект “Live Investing Group. Investments” и его владельцы не осуществляют деятельность по инвестиционному консультированию, не являются инвестиционными советниками и не несут никакой ответственности за любые убытки или расходы, связанные прямо или косвенно с использованием этой информации. Помните, что операции с ценными бумагами связаны с риском как частичной, так и полной потери денег и требуют получения соответствующих знаний и опыта.